国泰价值优选混合（LOF）财报解读：份额骤降48.99%，净资产缩水52.36%，净利润亏损3360万

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均大幅下降，净利润亏损。以下将对报告关键数据进行详细解读。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模缩水

本期利润与已实现收益

2024年，国泰价值优选灵活配置混合（LOF）A类本期利润为 -33,589,372.49元，已实现收益为 -38,223,533.49元；C类本期利润为 -14,282.38元，已实现收益为 -13,087.87元。与2023年相比，A类本期利润亏损减少，C类本期利润和已实现收益亏损也有所变化。这表明基金在2024年的投资收益情况不佳，整体处于亏损状态。

净资产合计与期末净资产

2024年末，该基金净资产合计为218,339,809.59元，期末净资产为218,031,828.41元，相比2023年末的741,911,560.65元和741,693,791.14元，分别大幅缩水52.36%和52.35%。资产规模的大幅下降，反映出基金在过去一年面临较大的经营压力。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准收益率

2024年，国泰价值优选灵活配置混合（LOF）A类份额净值增长率为 -3.58%，同期业绩比较基准收益率为11.30%；C类份额净值增长率为 -3.96%，同期业绩比较基准收益率同样为11.30%。过去三年，A类份额净值增长率为 -29.15%，业绩比较基准收益率为 -9.01%；C类自新增份额起至今，份额净值增长率为 -31.56%，业绩比较基准收益率为0.90%。可以看出，该基金在2024年及过去较长一段时间内，净值增长表现不佳，大幅跑输业绩比较基准。

净值增长率与业绩比较基准收益率对比

从过去五年和自基金合同生效起至今的数据来看，虽然基金份额净值增长率在长期有一定表现，如A类自基金合同生效起至今为131.47%，但与业绩比较基准收益率的差距依然明显。这说明基金的投资策略在把握市场机会、实现收益增长方面，可能需要进一步优化。

投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战

投资策略分析

2024年市场大幅波动，四季度成为关键阶段。在“强预期，弱现实”背景下，各板块走出脉冲行情，基金总体收益率水平不高。市场被切割成红利稳健类资产、小盘与题材股、机构重仓股三大交易结构。基金管理人认为全A处于盈利增速底部盘整，对经济持中性观点，更多基于现实数据判断，减少情绪干扰。

业绩表现归因

基金在2024年的业绩不佳，主要源于市场的强波动性以及经济现实层面问题的制约。在“交易流动性”格局下，机构重仓股表现不佳，而基金可能在资产配置上未能充分适应市场结构的快速变化，导致净值增长受到抑制。

费用分析：管理费等成本相对稳定

管理人报酬与基金管理费

2024年，当期发生的基金应支付的管理费为4,515,500.18元，其中应支付销售机构的客户维护费为857,620.64元，应支付基金管理人的净管理费为3,657,879.54元。与2023年的17,787,435.18元相比，管理费大幅下降，这与基金资产规模的缩水有关。

托管费与销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为752,583.32元，相比2023年的2,964,572.52元有所下降。C类基金份额当期发生的销售服务费为395.32元，较2023年的216,139.98元大幅减少。托管费和销售服务费的变化趋势与基金资产规模变动相符。

投资收益分析：股票投资收益不佳

股票投资收益

2024年，股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -39,182,426.91元，上年度为 -185,301,608.91元。虽然亏损幅度有所减少，但股票投资仍未实现正收益，反映出基金在股票投资决策或时机把握上存在一定问题。

其他投资收益

债券投资收益为 -572,330.50元，股利收益为6,557,406.45元。整体来看，基金的投资收益结构中，除股利收益外，其他投资收益贡献有限，甚至为负，影响了基金的整体收益表现。

关联交易与交易费用：无异常关联交易

关联交易情况

本基金本报告期内及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，也未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，在承销期内也未参与关联方承销证券的情况。这表明基金在关联交易方面较为规范，不存在潜在利益输送风险。

交易费用

2024年，应付交易费用期末余额为542,159.18元，相比上年度末的1,068,033.67元有所下降。交易费用的降低与基金交易活跃度或交易规模的变化有关。

股票投资明细：行业与个股配置分析

行业配置

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，制造业占比最高，为67.88%，其次为电力、热力、燃气及水生产和供应业占6.26%，金融业占4.68%等。基金在行业配置上相对集中于制造业，需关注行业波动对基金净值的影响。

个股配置

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票包括奥泰生物、隆鑫通用、传音控股等。其中，奥泰生物占比6.90%，隆鑫通用占6.77%。基金管理人需密切关注这些重仓股的业绩表现和市场动态，以优化投资组合。

基金份额持有人结构：机构与个人持有情况

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为2,099户，其中A类2,069户，户均持有54,754.22份；C类30户，户均持有5,435.63份。从持有人结构来看，A类机构投资者持有75,676,629.72份，占比66.80%；个人投资者持有37,609,848.48份，占比33.20%。C类机构投资者持有50,947.63份，占比31.24%；个人投资者持有112,121.28份，占比68.76%。机构投资者在A类份额中占比较高，其投资决策可能对基金规模和运作产生较大影响。

基金管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金A类108,810.99份，占基金总份额比例为0.10%；持有C类33.33份，占比0.02%。合计持有108,844.32份，占比0.10%。这显示出基金管理人从业人员对该基金的持有比例较低。

开放式基金份额变动：份额大幅下降

2024年，国泰价值优选灵活配置混合（LOF）A类本报告期期初基金份额总额为371,582,356.57份，期末为113,286,478.20份，减少了258,295,878.37份，降幅高达69.50%；C类期初为110,735.33份，期末为163,068.91份，增加了52,333.58份，增幅为47.26%。整体来看，基金总份额从期初的371,693,091.90份减少至期末的113,449,547.11份，减少了258,243,544.79份，降幅为48.99%。份额的大幅下降，可能与基金业绩不佳、投资者信心受挫等因素有关。

租用证券公司交易单元情况：交易单元与佣金分析

股票投资与佣金支付

基金租用证券公司交易单元进行股票投资，2024年，国盛证券股票交易成交金额为746,620,600.65元，占当期股票成交总额的23.56%，应支付佣金415,542.66元，占当期佣金总量的22.52%。不同证券公司的交易单元使用情况和佣金支付比例存在差异，基金管理人需综合考虑交易成本和服务质量，优化交易单元的选择。

其他证券投资情况

在债券交易方面，国盛证券成交金额为30,848,407.89元，占当期债券成交总额的86.53%；中信建投成交金额为4,802,982.04元，占13.47%。基金在不同证券公司的其他证券投资交易分布，反映了其在债券市场的交易策略和合作券商的选择偏好。

国泰价值优选灵活配置混合（LOF）在2024年面临了份额下降、资产缩水、业绩亏损等诸多挑战。投资者在关注该基金时，需密切留意其投资策略调整、市场环境变化以及业绩改善情况，谨慎做出投资决策。

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